郵幣卡、“微盤”等清理整頓各類交易場(chǎng)所最新政策問(wèn)答
一、清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議有什么最新精神？
答：2018年3月20日，清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)席會(huì)議）在北京組織召開(kāi)清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”后續(xù)工作會(huì)議。會(huì)議傳達(dá)了國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志對(duì)清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”工作所作的批示，通報(bào)了“回頭看”工作開(kāi)展情況，明確下一步清理整頓工作目標(biāo)和要求。會(huì)議對(duì)推動(dòng)做好“回頭看”后續(xù)工作、切實(shí)鞏固清理整頓各類交易場(chǎng)所工作成果，具有十分重要的意義。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，切實(shí)把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨的十九大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)金融工作會(huì)議精神上來(lái)，牢固樹(shù)立“四個(gè)意識(shí)”，堅(jiān)決做到“四個(gè)服從”，全面貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志批示要求，從防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局出發(fā)，高度重視各類交易場(chǎng)所違法違規(guī)行為的嚴(yán)重危害性和清理整頓工作的艱巨復(fù)雜性，充分認(rèn)識(shí)繼續(xù)推進(jìn)清理整頓工作的必要性和緊迫性。
會(huì)議認(rèn)為，2017年1月9日聯(lián)席會(huì)議第三次會(huì)議部署開(kāi)展清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”工作以來(lái)，各地區(qū)各部門協(xié)同配合，扎實(shí)工作，“回頭看”取得積極成效，交易場(chǎng)所違法違規(guī)、無(wú)序擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)蔓延的勢(shì)頭得到有效遏制，一批違法違規(guī)交易場(chǎng)所得到平穩(wěn)處置，一些違法犯罪活動(dòng)分子受到嚴(yán)肅打擊，交易場(chǎng)所監(jiān)管政策規(guī)定逐步健全完善，市場(chǎng)秩序明顯好轉(zhuǎn)。但是，郵幣卡、原油、貴金屬等交易場(chǎng)所違法違規(guī)交易雖已關(guān)停，后續(xù)處置任務(wù)依然繁重，問(wèn)題尚未徹底解決。部分停業(yè)的違規(guī)交易場(chǎng)所在等待觀望，因此要始終保持高度警惕，嚴(yán)防死灰復(fù)燃。
會(huì)議要求，各地區(qū)各部門要明確目標(biāo)，牢牢把握清理整頓工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)。一是持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，嚴(yán)防交易場(chǎng)所亂象卷土重來(lái)。謹(jǐn)防交易場(chǎng)所假借政府信用，為非法集資、金融詐騙、非法證券期貨等各類違法違規(guī)活動(dòng)提供便利甚至背書增信，損害社會(huì)公眾利益；二是穩(wěn)妥處置遺留問(wèn)題。要保持全國(guó)政策統(tǒng)一，對(duì)已關(guān)停交易場(chǎng)所，要妥善轉(zhuǎn)移或清退客戶，依法打擊犯罪，落實(shí)維穩(wěn)責(zé)任，逐步壓縮化解風(fēng)險(xiǎn)；三是嚴(yán)格控制交易場(chǎng)所數(shù)量，要積極推動(dòng)交易場(chǎng)所按類別有序整合，嚴(yán)格交易場(chǎng)所審批設(shè)立，交易場(chǎng)所整合工作完成前不得批設(shè)新的交易場(chǎng)所；四是要切實(shí)加強(qiáng)交易場(chǎng)所監(jiān)管，抓緊制定完善監(jiān)管規(guī)則，明確監(jiān)管職責(zé)，加強(qiáng)監(jiān)管力量，嚴(yán)守交易場(chǎng)所監(jiān)管底線；五是推動(dòng)各類交易場(chǎng)所規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)支持交易模式合規(guī)、產(chǎn)業(yè)支撐足夠的交易場(chǎng)所發(fā)展壯大，逐步形成“品牌”效應(yīng)，不斷提升服務(wù)能力，同時(shí)堅(jiān)決打擊違法違規(guī)交易，徹底扭轉(zhuǎn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的被動(dòng)局面。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各地黨委政府要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)清理整頓各類交易場(chǎng)所工作的領(lǐng)導(dǎo)，保持常態(tài)化的交易場(chǎng)所清理整頓聯(lián)席工作機(jī)制，建立健全交易場(chǎng)所風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，建立完善溝通報(bào)告和應(yīng)急處置機(jī)制，建立完善信訪投訴舉報(bào)處理機(jī)制。省級(jí)人民政府作為清理整頓第一責(zé)任人，要切實(shí)承擔(dān)主體責(zé)任，強(qiáng)化地方金融辦（局）的清理整頓牽頭職責(zé)，壓實(shí)交易場(chǎng)所自律責(zé)任。各地證監(jiān)局要積極支持配合清理整頓工作。各方要明責(zé)盡責(zé)，狠抓落實(shí)，認(rèn)真做好清理整頓“回頭看”后續(xù)各項(xiàng)工作，逐步推動(dòng)各類交易場(chǎng)所走上規(guī)范發(fā)展道路。
二、目前郵幣卡類等交易場(chǎng)所開(kāi)展“現(xiàn)貨發(fā)售”交易，這種交易方式是否合規(guī)？有什么風(fēng)險(xiǎn)？
答：部分文化藝術(shù)品類及商品類交易場(chǎng)所，以郵資票品、錢幣、磁卡為交易對(duì)象，或以珠寶玉石、茶葉、老酒等為交易對(duì)象，進(jìn)行“現(xiàn)貨發(fā)售”，即持有人向交易場(chǎng)所提交一定數(shù)量藏品托管后，拿出一定比例供客戶申購(gòu)，搖號(hào)中簽確定申購(gòu)結(jié)果后次日開(kāi)始連續(xù)集中交易。具體而言，該交易模式分為發(fā)售和交易兩個(gè)環(huán)節(jié)，其中，發(fā)售環(huán)節(jié)包括托管、評(píng)審、發(fā)行、申購(gòu)、中簽等步驟，交易環(huán)節(jié)則采取集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、電子撮合方式，全額付款，T+O交易，一般設(shè)定10%的漲跌停板。
違規(guī)問(wèn)題：一是交易涉嫌違法違規(guī)。現(xiàn)貨發(fā)售模式交易環(huán)節(jié)采用集中連續(xù)競(jìng)價(jià)、T+O交易，違反了國(guó)發(fā)[2011] 38號(hào)、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文件關(guān)于不得采取連續(xù)集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行交易、T+5等有關(guān)規(guī)定。有的交易場(chǎng)所與發(fā)行人串通虛擬發(fā)行，并無(wú)相應(yīng)的產(chǎn)品入庫(kù)，有的甚至直接或通過(guò)關(guān)聯(lián)方做莊交易，涉嫌詐騙等犯罪。二是價(jià)格易操縱且波動(dòng)大。現(xiàn)貨發(fā)售模式與證券發(fā)行上市類似，但申購(gòu)藏品占極少比例（5%左右），上市交易后，藏品持有者可通過(guò)控制減持等方式操縱價(jià)格并套現(xiàn)。產(chǎn)品上市后大多封閉運(yùn)行，交易產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)上演“過(guò)山車”行情，價(jià)格被莊家迅速拉升，高出市場(chǎng)價(jià)格的幾倍甚至幾十倍，引誘投資者高位接盤，隨后價(jià)格連續(xù)跌停，大量投資者被洗劫一空。上述操縱價(jià)格、客損分成等行為均涉嫌違法犯罪。三是藏品實(shí)物托管的真實(shí)性存疑。交易品種經(jīng)平臺(tái)封閉交易和人為炒作，價(jià)格嚴(yán)重脫離實(shí)際，實(shí)物交收比例不高。由于交易類似虛擬炒作，藏品實(shí)物托管是否存在、真實(shí)、足額存疑，藏品持有人可以同一批產(chǎn)品，在不同交易場(chǎng)所反復(fù)發(fā)行套利，涉嫌詐騙等犯罪。
三、一些交易場(chǎng)所開(kāi)展“現(xiàn)貨（連續(xù)）交易”，這種交易方式是否合規(guī)，有什么的風(fēng)險(xiǎn)？
答：現(xiàn)貨連續(xù)交易，或稱現(xiàn)貨延期交易、現(xiàn)貨T+D，是一種杠桿交易，允許投資者通過(guò)每日支付一定費(fèi)用將交割期限無(wú)限延后，并可以通過(guò)平倉(cāng)離場(chǎng)免去交割，交易對(duì)象實(shí)際上是抽象出的符號(hào)和合約，實(shí)踐中交割率極低。該模式以采取集中競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)的交易方式成交，投資者的交易指令匯聚于交易場(chǎng)所，由交易場(chǎng)所按照一定的成交規(guī)則予以自動(dòng)撮合配對(duì)。除允許無(wú)限延期交割外，該交易模式與期貨交易極為類似。
違規(guī)問(wèn)題：上述交易模式違反了國(guó)發(fā)[2011] 38號(hào)、國(guó)辦發(fā)[2012] 37號(hào)文件關(guān)于不得采取集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易等集中交易方式進(jìn)行交易，不得以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易等規(guī)定。此外，其具備《期貨交易管理?xiàng)l例》中“采用公開(kāi)的集中交易方式以期貨合約為交易標(biāo)的”的期貨交易特征。
四、“微盤”交易平臺(tái)有什么特征，可以放心參與嗎？
答：“微盤”是指地方交易場(chǎng)所及其會(huì)員單位或其他投資咨詢、網(wǎng)絡(luò)科技公司，在微信公眾號(hào)、網(wǎng)站等注冊(cè)客戶多、流量大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上嵌入微型交易系統(tǒng)或開(kāi)發(fā)手機(jī)APP,開(kāi)展的微型標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，投資者只需要輸入手機(jī)號(hào)即可完成注冊(cè)。“微盤”交易大致可以分為兩類：一類是微盤，主要有地方交易場(chǎng)所及其會(huì)員單位設(shè)立，將原來(lái)在交易場(chǎng)所交易的合約，縮小合約價(jià)值做成“迷你”合約，遷移到微信公眾號(hào)、手機(jī)APP、網(wǎng)站等平臺(tái)上吸引個(gè)人投資者進(jìn)行交易；另一類是微交易，大多由“××投資公司”、“××科技公司”等互聯(lián)網(wǎng)公司設(shè)立，交易模式類似“二元期權(quán)”，由投資者對(duì)白銀、原油、銅等大宗商品價(jià)格一定時(shí)間內(nèi)的漲跌走勢(shì)進(jìn)行判斷從而買漲或買跌，損益事先約定，主要取決于漲跌方向，涉嫌聚眾賭博。
“微盤”交易具有交易模式普遍違規(guī)、高風(fēng)險(xiǎn)高杠桿、資金安全存在隱患、投資者保護(hù)缺失、違規(guī)宣傳、誘導(dǎo)性交易、逃避監(jiān)管等問(wèn)題。一是交易模式違法違規(guī)，現(xiàn)貨交易場(chǎng)所“迷你”版的“微盤”模式違反了國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文件不準(zhǔn)以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易等禁止性規(guī)定；類“二元期權(quán)”“微盤”模式涉嫌聚眾賭博，有的還涉嫌詐騙等犯罪。二是資金存管存在隱患，“微盤”交易沒(méi)有保證金第三方存管機(jī)制，交易平臺(tái)可直接控制資金流向，容易引發(fā)道德及操作風(fēng)險(xiǎn)，存在交易平臺(tái)卷款潛逃的可能性。三是投資者保護(hù)制度缺失，“微盤”交易客戶只需提供手機(jī)號(hào)碼就能注冊(cè)開(kāi)戶，8元即可入市交易，投資門檻低、交易簡(jiǎn)單便捷，且投資杠桿比例達(dá)四十倍以上，沒(méi)有評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。四是涉嫌違規(guī)宣傳和誘導(dǎo)性交易，一些“微盤“交易平臺(tái)通過(guò)電話、微信、QQ群、股吧、網(wǎng)頁(yè)、直播室等多種渠道進(jìn)行宣傳造勢(shì)，甚至存在誘導(dǎo)性喊單的問(wèn)題。五是涉嫌逃避監(jiān)管，“微盤”交易平臺(tái)利用客戶投入資金少、維權(quán)成本高從而放棄投訴的心理，達(dá)到了降低客戶實(shí)地群訪群訴率的目的，但實(shí)質(zhì)上是通過(guò)降低單個(gè)客戶虧損金額來(lái)減少投坼，進(jìn)而逃避監(jiān)管，嚴(yán)重侵害廣大小微投資者利益。
五、一些交易場(chǎng)所宣傳自己是省政府批準(zhǔn)設(shè)立，經(jīng)聯(lián)席會(huì)議驗(yàn)收通過(guò)，能否說(shuō)明這些交易場(chǎng)所更加可靠，我可以參與嗎？
答：國(guó)發(fā)〔2011〕38號(hào)和國(guó)辦發(fā)〔2012〕37號(hào)文件規(guī)定，各省級(jí)人民政府按照屬地管理原則，對(duì)本地區(qū)各類交易場(chǎng)所進(jìn)行集中清理整頓，并負(fù)責(zé)對(duì)整改規(guī)范情況進(jìn)行檢查驗(yàn)收。聯(lián)席會(huì)議負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各省（區(qū)、市）的清理整頓工作，不負(fù)責(zé)對(duì)具體交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓和檢查驗(yàn)收。省級(jí)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的交易場(chǎng)所只能說(shuō)明其機(jī)構(gòu)合法性，并不能保證其交易行為一定是合法合規(guī)的；聯(lián)席會(huì)議對(duì)省（市、區(qū)）交易場(chǎng)所清理整頓工作整體驗(yàn)收通過(guò)，并不能保證具體單個(gè)交易場(chǎng)所的行為始終都是合法的，更不能作為違法違規(guī)交易場(chǎng)所的護(hù)身符或擋箭牌。
判斷交易場(chǎng)所的交易是否可靠，從根本上取決于交易活動(dòng)、交易規(guī)則是否守法合規(guī)、監(jiān)管是否完備、風(fēng)險(xiǎn)是否可控，并非取決于審批機(jī)關(guān)。而且，經(jīng)過(guò)省級(jí)人民政府的集中清理整頓且驗(yàn)收通過(guò)，只能說(shuō)明基于當(dāng)時(shí)的情況來(lái)看，該交易場(chǎng)所是依法合規(guī)的，后續(xù)仍需由省級(jí)人民政府做好日常監(jiān)管工作。實(shí)踐中，確有一些交易場(chǎng)所在通過(guò)清理整頓驗(yàn)收后“死灰復(fù)燃”，從事違規(guī)交易活動(dòng)。投資者選擇交易場(chǎng)所開(kāi)展交易，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真了解交易品種、交易規(guī)則、監(jiān)管情況、風(fēng)險(xiǎn)大小，合理評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎選擇交易場(chǎng)所參與相關(guān)交易活動(dòng)。
